你好，我是圆姐。 今天继续来读彼得林奇的《战胜华尔街》。

林奇喜欢在低迷的行业中找到经营优秀的公司。 因为，对一家真正有实力的公司来说，在行情低迷的时候，其竞争对手会被不断淘汰，如果能度过危机，市场就会复苏，未来的市场份额会扩大，其业绩会大幅上升。

林奇说，低迷行业的优秀公司具有以下特点。 追求低成本； 管理层节俭的公司几乎不借款。公司内部没有严格的等级制度。普通员工的待遇非常好。

林奇列举了9家低迷行业的公司，我们做了不同的解释。 他们基本上满足了上述特征。 选择像有名的西南航空公司那样详细的公司。

在20世纪80年代的航空业，业绩惨淡，大部分航空公司都在破产的边缘挣扎，只有西南航空一枝独秀。 那么你做了什么呢？

答案是，没有做其他航空公司正在做的事。

不飞热门航线，不准备精美的飞机餐，不借钱买太多飞机，也不付给公司干部工资。 另外，还要求高管们每月从基层下来，担任一天的票务员和行李搬运员。 但是公司对普通员工非常优惠，不仅工资高，而且提供宽松自由的工作环境。 机上文化也很独特，比如空姐的制服是蓝色牛仔裤、t恤、运动鞋，起飞前安全需要的是保鲜膜，唱歌给乘客听。

西南航空对自己的办公室不奢求，整整18年都像旧军营一样呆在破碎的地方。 直到1990年，公司才盖了三层楼。关于大楼的墙壁上挂什么作为装饰品，有一个广为人知的故事。

对了，当时为了享受办公楼，公司特地聘请了专业的设计师负责装修。 当选择在墙上装饰画时，这位设计师自己擅自拿走了挂在墙上的优秀员工的奖牌和公司聚会的照片，将其变成了美丽的艺术品。 没想到这惹怒了公司总裁，他马上解雇了设计师，把自己拍的照片挂在墙上。 由此可见公司对员工的重视程度。

你看，西南航空处处体现着民航的气质。 改变所有航空公司的高贵气质，就会有另一条路。 这些举措使得仅有4架西南航空成为当时全美唯一持续盈利的航空公司，从1980年到1985年，投资者获得了10倍的利润。

接下来，谈谈周期股的投资方法。

在当经济衰退的时候，就是投资周期性公司的时候。经济周期复苏之前，糟糕的周期股必须提前布局，包括铝业、钢铁、纸业、汽车制造和航运业。 这些行业的业绩随着经济的繁荣和衰退，像四季一样循环往复。

周期股的估值不看市盈率对大多数股票来说，市盈率越低越好，但周期股恰恰相反。 如果周期股的市盈率低了，他们的业绩就意味着接近尾声了。 这时，你要做的就是马上获利退场。 但是，很多陌生人都被这种低市盈率所迷惑。 因为从表面上看，一切看起来都很完美。 股价持续上涨，公司运营顺利，但市盈率低得令人难以置信。 如果在这种时候入场，结局会很悲惨。 你可能会说，那我拿不动，等待下一次复苏。 你又错了！ 不可动摇是价值投资的策略，其逻辑是价值股业绩从长远来看，是一条不断向右上移动的线，只要公司经营没有问题，持有时间越长收益越高。 而且，周期股的业绩就像过山车，总是起伏不定，而且，谁也不能保证它下次还会回到这次的高位。 即使回来，你在等待的时候也会失去很多时间和机会成本。 所以，对周期股最好的投资策略是右侧追击，在防守严密的基础上，以少量损失赚取数倍的涨幅。 (具体方法参加齐俊杰老师的粉丝群，正在详细介绍。 ）

林奇表示，投资周期股不仅需要知识，还需要经验和直觉。 对于在循环行业工作的人来说，其实有一定的优势。 如果你的工厂最近工作异常忙，说明经济好转了，这个时候要对周期股制定控制盈余的计划，随时准备获利卖出。 如果工作突然空闲了，连生产线都停了，这时就可以考虑布局周期股了。

很多人认为汽车股是蓝筹股，但实际上，汽车制造是典型的周期股。是汽车周期，受销售周期的影响，而不是经济周期的影响。

林奇在80年代初布局汽车股时，汽车行业非常低迷，但他认为像汽车这样的期权消费，在经济困难时被抑制的消费需求，将在经济复苏后实现报复性增长，最终弥补此前被抑制的需求。 买入的最佳时期是汽车股票最低迷的时候，卖出的最佳时期是市场乐观、消费饱和之后。 因此，在华尔街鼓励克莱斯勒濒临破产买入，五年股价翻了50倍后，他一方面市场对汽车股票过于乐观，另一方面需要购买汽车的人几乎都要购买汽车，由于市场销售需求饱和，很快就会获利

总之，周期股是起伏不定的，但投资思路是在业绩好的时候不要盲目乐观，要保持清醒的认识，为下一次衰退做好准备； 在业绩非常低迷的情况下，不要盲目悲观，学会了用几个指标来判断拐点，提前配置。

关于循环的知识，圆姐也在学习中。 如果有什么不对的地方，请大家一起讨论。

今天到此为止。 下次再见吧。